阳光私募激辩风格转换
阳光私募激辩风格转换
阳光私募激辩风格转换 更新时间：2010-12-20 8:23:06 罗伟广和李振宁抛出了鲜明的观点，前者相当看好中小盘股，同时认为今年"沉默的大多数"非常值得关注；而或者则认为金融地产股最值得投资。 在日前举办的中国阳光私募基金峰会上，多位私募界风云人物，包括罗伟广、石波、何震、李振宁等，均表达了对于市场的看法，看好后市者居多。其中罗伟广相当看好中小盘股，同时认为今年"沉默的大多数"非常值得关注，而李振宁则认为金融地产股最值得投资。 罗伟广：关注"沉默的大多数" 去年的阳光私募业绩冠军---新价值的罗伟广，在会上高调表示，"未来七八年都将是A股的好日子"。 他说："我认为2009年基本上是押仓位，很多股票都有很高的收益，今年基本上是押风格，撇开大盘，只要押对了风格今年收益就会比较好。上半年的防御型股、医药股，下半年的有色、煤炭股，到近期的高铁股，基本上是一个风格一个板块地起来，板块个股都抱成一块。明年我认为是押个股的时候。" 罗伟广认为，目前中国处于很好的历史周期。 他说："2008年的金融危机成全了中国的崛起。现在印度的通胀率到了10％，巴西和俄罗斯也有7％，他们也是通胀，也是加息，但股市仍然是牛市，而我们却是熊市。美国、日本、欧洲也是牛市。中国经济很好，通胀率没有其他国家高，也一样印钞票，但中国股市恰恰是熊市。我认为很重要的一个原因是，中国的投资者可能被过去10年跌怕了，对很多问题倾向于往悲观的方面理解。" 就市场特征而言，罗伟广认为结构性行情至少将持续5年，机会主要存在于产业升级和消费升级。 他表示："股市有风格轮换的周期问题。1996至2001年，中国经济没有新的增长点，虽有宽松的货币政策，但实业没有很多机会。那几年钱比较多，市场主要炒小盘科技股。这个过程完全是资金推动的。" "2003～2007年，因为加入世贸，中国的经济起来了，房地产市场热起来，这两个因素催生了五朵金花行情，五朵金花正是价值投资的代表。" "而从2009年开始，市场潮流和资金偏好又回到1996～2001年的小盘股。我认为这次和2006年一样，会一条道走到黑，直到泡沫大到不能容纳了，或者美国大幅加息，全球资金回流到美国，这个周期才会结束。 同时，罗伟广认为，过去一年中一直横盘的很多个股可能是明年的投资首选。今年四季度的投资策略是"布局沉默的大多数"。 李振宁：金融地产股最值得买 与罗伟广的观点形成鲜明对比的是李振宁。作为上海睿信投资管理公司的董事长，李振宁是今年业绩表现突出的4只阳光私募基金---深国投·睿信1~4期的掌舵人。 李振宁相当看好金融地产股，"金融、地产股价值被低估了。金融股中的银行股目前市盈率只有8到10倍。地产股今年业绩很好，明年的业绩由于大量收回来的钱也都完成了。我觉得，市场过高地估计了政府对房地产行业的政策压力。实际上政府希望其慢涨、稳定，并不希望暴跌。" "买房子和买车是中国城市居民最大的消费，如果把这两个都否定了，你就看不到未来经济的增长了。我们片面地把金融业当作周期性的。你说证券业是周期性的，它确实是和股市波动相关。保险因为有理财业务，所以和股市周期也是吻合的。但银行并不与这些周期有关。在现实中，银行业是垄断的，这几年几乎都在直线增长。如果说明年银行业不增长，这是不符合实际的。 "今年大银行全部增资扩股了。现在买银行股，股息率很多达到4%到5%，而存在银行一年的利率才2.5%。很多人说可能会加息，但加息对银行其实没有影响，非对称加息也不会非对称多少。就算有影响，也很有限，因为银行是最有转嫁能力的。 "我相信创业板、中小板都有非常好的优势，不过问题是，现在是基金说了算，明年就是原始股东说了算。我相信明年风格转换是必然的。" 关于推动银行股上涨的资金是否充裕，李振宁认为不足为虑，"大盘股真实的流通盘并不大。很多银行股现在一天才成交两三亿元，那是因为没有资金关注。在估值方面，香港银行股中的H股对A股的溢价已经超过20%到30%，而研究机构还在推荐，认为还有潜力。